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曾鸣:巴菲特和芒格的时代正在过去-2018-02-12

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发表于 2018-2-12 08:55:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
曾鸣:巴菲特和芒格的时代正在过去

资本市场      创新

阿里巴巴学术委员会主席、湖畔大学教育长曾鸣在湖畔大学App上分享了他之前参加2017年第 52 届伯克希尔·哈撒韦股东大会的感悟。在每年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会上,巴菲特和他的合伙人查理·芒格都要发表演讲和花费大量的时间来回答媒体和股东的提问。去年在大会现场的四万人中,有近四千人来自中国,问得最多的问题之一是中国会有巴菲特出现吗?而曾鸣参会的感悟是:属于巴菲特和芒格的时代正在过去。

曾鸣认为,巴菲特是一个时代的传奇,这个时代就是美式资本主义,巴菲特就会像洛克菲勒和摩根一样,作为美式资本市场成功的符号记入商业史。而这个时代也在渐行渐远,所以不会有下一个巴菲特了。随着互联网和机器智能的技术创新,商业变革正在加速。企业成功的原则,投资的理念,资本市场的运营方式都在发生根本和长远的变化。

曾鸣分析,阿里、腾讯以及谷歌、亚马逊和Facebook等这些年最成功的公司,由于创始人的理念、公司文化、治理结构等原因都不太可能成为巴菲特公司的重要资产。他说:“这些新型的企业共同的核心是:相对于资本,更强调员工的创造性,并有各种创新的制度,例如不同权的A、B股,给了创始人更大的控制权。而伯克希尔·哈撒韦的成功,除了大家熟知的价值投资理念之外,很重要的一点是巴菲特对资本市场运营的透彻了解,是他引以为豪的比资本市场还高效的资本分配的核心能力,这可以帮助子公司提高资本回报率。随着智能时代对于工业时代的超越,人的创造性相对于资本会越来越稀缺,越来越重要。工业经济的基础设施,公司和资本市场,都面临前所未有的挑战,而这一切刚刚开始。 ”

曾鸣想起了二十多年前对通用电气(GE)的研究,杰克·韦尔奇领导的通用电气当时是多元化成功的典范,它的核心是把强大的工业管理能力推广到不同行业。但这二十年,技术、商业创新的价值远远高于工业管理能力带来的效率优化。 相较于通用电器,巴菲特的核心是超强的资本运作的能力,但这个能力的相对价值在未来会逐渐下降。曾鸣说:“价值投资的理念常青,但投资的游戏规则很可能会变,无法简单重复巴菲特的成功。资本运作的能力的价值下降了,创造力的培育的价值反而在上升。”

来源:得到



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